金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资(zī)规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体(tǐ)经(jīng)济发放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人(rén)民币(bì)存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存款减(j中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家iǎn)少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银(yín)行业金融机构存(cún)款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评(píng)认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个(gè)月(yuè)以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券点评如下：在经历了一季(jì)度的爆发式增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷(dài)回(huí)落(luò)可能是因为一(yī)季(jì)度透(tòu)支了部(bù)分银行信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而(ér)且4月(yuè)地产销(xiāo)售也边际走弱。社(shè)融增速(sù)与上(shàng)月持平(píng)，非(fēi)标融资持(chí)续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落(luò)主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月(yuè)M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个(gè)百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个人存(cún)款的流出而(ér)非企业活(huó)期(qī)存款大幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的再(zài)度转冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人民(mín)币存款大幅(fú)减少的问题，中信(xìn)证券认为(wèi)是季节(jié)性波动。因(yīn)为银行倾(qīng)向于让理(lǐ)财产(chǎn)品在季末到期(qī)，使资金回流(liú)成存款(kuǎn)，以应(yīng)对(duì)考核(hé)，然后在(zài)下季(jì)初(chū)发行新的理财产品承接。因(yīn)此(cǐ)居民存(cún)款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了(le)企业经营(yíng)活(huó)跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规(guī)律。在本(běn)月数(shù)据中，居民(mín)端(duān)出现了(le)新增存款，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从(cóng)历(lì)史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的(de)时(shí)点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民(mín)存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似居民加速(sù)偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)更(gèng)可(kě)能去向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷(dài)结构问题，招商宏观表示在放缓的中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家信贷投放中(zhōng)，结构特征依(yī)然明(míng)显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了(le)新增信贷的(de)绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种(zhǒng)结构特征反(fǎn)映了居民端在前期购房需求脉冲式释(shì)放后信心(xīn)仍然不(bù)足的情(qíng)况。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不排除居民端(duān)新增(zēng)信(xìn)贷量会持续维持在低位。

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